第2期 中国企业定量分析②

第2期 中国企业定量分析②

利墨提供的中国企业信用调查报告中，通常包含财务报表信息。但是，经常有客户问，
“中国企业的财务报表能够相信吗？”
从结论来说，不管是中国还是日本，都不能轻易相信拿到的财务报表的内容。在日本，主要发生在中小型企业的案例，面向调查公司、面向银行以及面向税务所等等，面向不同的对象提交不同内容的财务报表。中国也一样，存在这种提交给工商局和提交给税务局的财务报表不同的情况。
基于以上现状，分析财务报表的时候，鉴别拿到的财务报表信息是否可信，即衡量是否有账务作假极为重要。这次将介绍鉴别假账时非常有用的指标“周转期分析”。

周转期分析

周转期分析有应收债权周转期，库存周转期，应付债务周转期等多种类型。计算非常简单，对象科目为分子，月销售额（销售额÷12个月）为分母，进行除法运算即可。计算结果表示 “几个月的”月销售额。

应收债权周转期

※应收债权=应收票据＋应收账款

该指标表示从交货到收回货款平均需要几个月（回款时长）。与行业标准进行比较以及与以前年度的报表进行时间序列上的比较，如果发现期限大幅长期化，有可能是填塞分销渠道、账款回收条件恶化、产生坏账、账务作假等负面因素作用的结果，需要引起警惕。

库存周转期

表示从买入到卖出，商品作为库存持有了几个月。
该指标也和应收债权周转期一样，进行行业比较和时间序列比较，如果发现期限长期化，则需要小心虚报库存、不良库存等发生的可能性。
进行账目作假时，最容易被利用的会计科目是应收账款和存货。如果应收债权周转期和库存周转期与上期相比延长了一个月以上，则应该通过销售负责人向对方公司确认原因。

账务作假案例（由于中国业务而破产的E商社）

在东证主板上市的地区老字号大型商社E商社，在中国的业务大幅增长，面向中国的销售额达到了总体的70％。
但是，由于中国子公司持有的应收债权的回款产生了不确定性，不得不计入550亿日元坏账准备 金，导致超额债务，走到了申请民事重整手续的地步。
从E商社在中国的核心子公司的财务报表上来看，发现账务作假之前的2013年12月期的报表上，相对于80亿元的销售额，应收债权竟然超过22亿元。
应收债权周转期的计算结果为3.3个月（=应收债权22亿元÷（销售额80亿元÷12个月）），由于该公司后来公开的持有债权是1个月，所以实际上还要多2个多月，并且在金额上，为了虚增销售额及利润，竟然过多计入了约260亿日元。

如上所示，进行周转期分析，可以帮助我们注意到账务作假和资产的不良要素等问题。为了避免与经营异常公司进行交易，建议在分析财报内容时灵活运用。

中国制造业的行业平均值